愛悅讀

原定7月成立的ESM（歐洲穩定機制）受德國憲法法庭的裁決而遲至10月8日運作，到今年底將有2,000億歐元基金，最終規模將有5,000億歐元。

配合ECB（歐洲央行）的無限制收購歐債，歐元區危機可望獲得控制不再惡化。這樣的發展對歐元區最大出資金主德國是利多，今年來德股大漲23.5%，名列全球股市前十大漲幅。

成立ESM、ECB收購歐債目標對準西班牙，原本今年大跌逾20%的西班牙股市跌幅縮小至10%，而希臘股市警報解除後，今年來居然大漲17%。

每當歐債危機惡化，最大受惠者是美元資產，國際資金立刻湧向美元、美債、美股避險。反過來說，當歐債危機舒緩，美元資產就失色。從希臘股市今年來大漲17%隱約暗示未來美股將縮小漲幅甚至下跌修正，歐元兌美元將緩步上漲，站穩關鍵的年線價位1.3元就更加確定美元將走跌。

歐元反彈將一併帶動亞洲貨幣升值，台幣兌美元第3季升值1.9%，估第4季到明年第1季再升1%～2%，累積下來3%升值幅度不利出口股，出口比重高的電子股將有匯兌損失，對毛利才3%～4%的電子代工廠尤其不利。

歐元區情勢獲得控制對陸股是一大利多，因為歐盟是中國最大出口區占19%，過去3年歐債危機爆發陸股一蹶不振，最近還改寫4年來新低，上證指數一度跌破2,000點大關。

如果歐元區穩住使大陸對歐出口恢復成長，歐元兌人民幣反彈使大陸企業收取歐元不再蒙受匯兌損失，則陸股將利空出盡。又台灣現階段最大出口區是大陸占40%，陸股走出低迷將提振台股相關的中概股、原物料，還有兩岸貨幣協議生效的10月底可望開放人民幣業務受惠的金融股。

中國共產黨黨代表大會每隔5年舉行1屆，過去3屆召開前1個月，陸股平均上漲5.4%以反應政策利多。這屆預定11月8日舉行，距今約1個月，上證指數處於4年低檔，與美股5年高檔形成對比，容易利空出盡而看漲。

投資人要密切觀察上證指數，若站穩季線就表示進入中期多頭，陸股波段行情就從十一漲到春節，大致有3個月時間。陸股看漲直接連動台股中概內需、原物料、金融股3大區塊，同步到明年2月農曆年前可預見將有波段行情。

（作者是萬寶投顧總經理）